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因时生变
从近期美的、小天鹅披露的公告看，一个明显特征是，此次资产重组将伴随较长的停牌期，而这恰恰引发市场质疑。有观点认为，美的、小天鹅此次重组或意在“躲避市况”。
据Wind数据显示，今年以来，在A股市场大幅震荡的环境下，近三个月，美的集团和小天鹅的股价均大幅波动。其中，小天鹅股价跌幅达45.32%。市值方面，美的集团缩水1116.63亿元，小天鹅缩水223.58亿元。
值得注意的是，大幅变动的股价也让美的集团大股东的股票质押承压。9月10日，美的集团股价跌至40.3元/股。公开资料显示，2017年12月25日，美的控股有限公司向中国工商银行(5.770,0.08,1.41%)股份有限公司质押了6500万股美的股票，占总股本比的0.99%，股票预警线为45.25元/股、平仓线为39.6元/股。目前，该笔质押已经触及预警线。
本次重组为资本市场带来更多想象，不排除两者或许将在业务和资产上彻底重组合一的可能。
实际上，美的控股小天鹅近十年来，两家上市公司的交融度不断增强。小天鹅的一位高管向《中国经营报》记者透露，对内小天鹅员工一直自称“洗衣机事业部”。
此外，美的集团与小天鹅关联交易频繁。公开资料显示，2016年，小天鹅与美的集团及美的旗下子公司发生关联交易金额为54.46亿元，2017年预计不超过93.08亿元，实际发生77.46亿元。2018年的关联交易预计将产生109.5亿元。2017年，小天鹅洗衣机产品销售收入194.69亿元，小天鹅与美的集团的关联销售收入在其中占比17.18%。公司预计2018年的洗衣机产品关联销售将达到45.90亿元，占比将进一步上升。
近年来，美的集团对内推行的“大集团、小事业部”改革，也在不断调整整合各大事业部的产业线。
光大证券(9.500,0.09,0.96%)分析师金星、甘骏在最新研报中指出，从行业角度来看，虽然本次美的和小天鹅的重组方案细则尚未公开，但通过对美的前期资本运作的梳理，我们也从中深刻体会到产业资本对家电优质资产的重视。良好的行业格局、充足的成长动力和优质的资产质量充分体现了白电龙头的弥足珍贵。而在当前行业弱市、市场风险偏好持续下行的背景下，市场对资产稳增长、高确定性的资产配置需求只会不断上升，进一步凸显白电龙头“物以稀为贵”的逻辑。
关于此次重组的内容细节与进展，记者先后向美的集团董秘江鹏、小天鹅董秘周斯秀采访了解，双方均表示“目前处于资产重组保密期，不方便发表任何评论”。
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