淄博上市公司山东瑞丰高分子材料股份有限公司(300243.SZ,下称“瑞丰高材”)正在加码布局新材料领域。
8月17日晚,瑞丰高材披露公告称,公司拟通过现金收购及增资相结合的方式,取得安徽觅拓新材料技术有限公司(下称“觅拓新材”)不低于51%的股权,交易完成后,觅拓新材将成为瑞丰高材的控股子公司。
这笔交易的总对价初步预计约为4亿元至5亿元,而觅拓新材股东全部权益预计为6亿元至8亿元。
值得注意的是,觅拓新材目前尚处于产能爬坡和市场认证阶段,2025年净亏损5866.11万元,2026年上半年继续亏损2352.90万元。
瑞丰高材此次拟大手笔收购一家仍未盈利的科创型新材料企业,也使这笔交易颇受关注。
锚定电子级环氧树脂
瑞丰高材此次收购的核心逻辑,在于觅拓新材所布局的电子级树脂及相关材料。
公告显示,觅拓新材主要产品包括三类:电子级环氧树脂、低介电树脂以及感光材料。
瑞丰高材在公告中直言,经过调研和讨论,公司认为觅拓新材的“电子级环氧树脂、低介电树脂(双马树脂、聚苯醚树脂和碳氢树脂)及感光材料(光敏剂等产品)具有较好的发展前景和较大发展空间”。
在瑞丰高材看来,双方之间还存在较为明显的产业协同。一方面,觅拓新材下游之一的覆铜板行业,与瑞丰高材的树脂增韧剂拥有共同的下游领域客户;另一方面,瑞丰高材的环氧氯丙烷产品又是觅拓新材的原材料之一。因此,瑞丰高材认为双方“具有明显的协同效应”。
从产业链角度看,瑞丰高材希望借助此次收购,进一步向电子材料等高附加值新材料领域延伸。
标的2025年亏损5866万
不过,与较为明确的产业逻辑相比,觅拓新材目前的经营业绩仍处于培育阶段。
公告显示,截至2025年末,觅拓新材资产总额5.18亿元,负债总额4.22亿元,净资产9623.78万元;2025年实现营业收入4074.53万元,利润总额亏损6390.39万元,净利润亏损5866.11万元。
进入2026年后,其经营规模有所增长,但仍未摆脱亏损。
截至2026年6月末,觅拓新材资产总额增至5.58亿元,净资产1.24亿元;今年上半年实现营业收入2854.90万元,利润总额亏损2889.34万元,净利润亏损2352.90万元。
瑞丰高材解释,觅拓新材主要产能于2024年下半年才陆续建成投入运行,2025年是“实现规模销售的第一个年度”。由于处于产能爬坡期,同时产品下游认证周期较长,加之短期内固定资产摊销金额较大,以及作为科创型企业研发费用较高,因此2025年度尚未实现盈利。
瑞丰高材也在公告中明确提示,标的公司“盈利能力还偏低”。该公司预计,觅拓新材2026年下半年经营情况将好于上半年,但“2026年全年预计仍将处于亏损状态”,2027年及2028年业绩预计稳定健康发展。
寻找新的增长曲线
此次交易发生在瑞丰高材推进业务转型升级的背景下。
瑞丰高材主营PVC助剂等高分子材料,目前PVC助剂综合产能达到20万吨。与此同时,其近年来也在持续拓展新业务。
半年报显示,瑞丰高材正在布局PBAT及改性产品、PETG/PCTG特种聚酯、合成生物材料、电池粘结剂、黑磷等业务。
其中,PBAT业务2025年已经成功开车并产出合格产品,但由于“禁塑”政策不及预期、市场需求不佳,公司尚未实现连续生产,目前正在推进6万吨PBAT装置转产PETG/PCTG的技术改造,预计技改完成后将形成3万吨/年PETG/PCTG产能。
电池粘结剂方面,瑞丰高材已经推出部分SBR产品并向多家客户送样,正在进行产品导入测试;PAA中试线已经建成,预计2026年完成中试。
在此背景下,电子级环氧树脂、低介电树脂等业务,与瑞丰高材的新材料转型方向形成一定呼应。
瑞丰高材今年上半年的业绩也明显改善。
半年报显示,2026年上半年,该公司实现营业收入10.97亿元,同比增长9.04%;归属于上市公司股东的净利润5893.59万元,同比增长348.43%。
在主营业务盈利修复的同时,瑞丰高材试图通过并购进一步丰富其新材料产品。
瑞丰高材在公告中表示,本次交易若成功实施,将“进一步丰富公司新材料行业布局,为公司未来增加新的业绩增长点,进一步推动公司转型升级战略”。 |
